繼今年6月SOHO中國與12家銀行簽署了一筆約6.26億美元的三年期銀團貸款融資協(xié)議后，10月28日，SOHO中國再度發(fā)布公告稱，擬進行美元優(yōu)先票據(jù)的國際發(fā)售并與機構(gòu)投資者展開一系列會議，并稱，所得款項也會因公司發(fā)展計劃的調(diào)整而更改用途。

　　收購步伐放慢

　　一直以來，潘石屹對SOHO中國的現(xiàn)金流充滿信心。即使面對外界對其資金鏈的質(zhì)疑時，他也表示，有足夠的資金來支撐轉(zhuǎn)型。

　　然而，伴隨著銀河SOHO這類散售項目完成銷售，已將重心轉(zhuǎn)為自持物業(yè)的SOHO中國，未來資金層面的壓力顯然要遠遠超過現(xiàn)在。據(jù)了解，目前該項目已接近售罄，共實現(xiàn)銷售額169億元，對公司資金收入貢獻頗豐。對此，有分析人士指出，SOHO中國在轉(zhuǎn)為自持物業(yè)的未來三年內(nèi)，對資金需求最強烈。

　　8月16日，SOHO中國發(fā)布的2012年中期業(yè)績報告顯示，截至6月30日，實現(xiàn)營業(yè)額約為12.2億元，比去年同期下降約54%，權(quán)益股東應占純利約6.13億元，同比下降約65%；毛利潤約5.8億元，同比下降62%，毛利率為48%。

　　而截至6月底，SOHO中國擁有現(xiàn)金92億元人民幣，未提取貸款余額約60億元人民幣，凈負債率為20%。

　　與此同時，SOHO中國也放慢了收購步伐。“我們有足夠的資金來支撐轉(zhuǎn)型。但估計到明年下半年會是我們負債率最高的階段，預計會增長一倍達到40%。”潘石屹曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，為了實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，目前已經(jīng)放緩了收購步伐。

　　“SOHO中國的再度融資主要還是為了補充現(xiàn)金流。”蘭德咨詢總裁宋延慶接受記者采訪時稱，營收減少是SOHO中國轉(zhuǎn)型后遇到的首要問題，這也需要其借融資來補充現(xiàn)金以完成更多的收購計劃。

　　值得注意的是，評級機構(gòu)標準普爾則將SOHO中國的業(yè)務狀況評定為“一般”，財務風險為“較大”。其表示，下調(diào)評級的條件包括SOHO中國未來12個月的房地產(chǎn)銷售實質(zhì)性低于100億元人民幣以及息稅及折舊攤銷前利潤率遠低于40%，以發(fā)債作為資金來源的擴張速度比預期更為激進。

　　標準普爾透露，倘若SOHO中國順利執(zhí)行新的業(yè)務模式，今年年底即可確認銀河SOHO項目的銷售表現(xiàn)，在未來12個月租賃收入貢獻顯著改善且維持審慎的財務管理基礎(chǔ)上，或?qū)⒋俪烧雇u級調(diào)整為“穩(wěn)定”。

　　然而，10月27日，在銀河SOHO亮相的潘石屹并未談及公司在資金方面的問題，而是表示，企業(yè)要推動社會進步就要關(guān)注產(chǎn)品本身。并稱，繼銀河SOHO之后，接下來將專注打造望京SOHO、凌空SOHO等產(chǎn)品。